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# Introduction

![](/files/-Lj5e_L8LKa0q0TqggXH)

利潤是做生意賺不賺錢的關鍵。

要衡量利潤，我們會用利潤比率，也就是毛利率、營業利益率、淨利率，這三個數字

* 毛利率：可看出公司產品本身的競爭力
* 營業利益率：顯示公司本業的經營狀況
* 淨利率：晨間公司最終的獲利情形

## 《營業成本》

營業成本是與產品直接相關的支出。

像是原料成本、設備折舊成本、工廠員工薪資成本等。

對一家雞排攤而言,營業成本則包括了雞肉成本、瓦斯費、油費、雞排攤設備折舊費、炸雞排員工薪水等

## 《營業費用》

營業費用是與產品間接相關的支出。

以雞排攤例子而言，發廣告傳單的工讀生薪水就是其中一種。

1. 管理費用：日常管理開銷，如管理階層雞排攤店長的薪水、獎金
2. 銷售費用：為了拓展營收所花的錢，包括業務獎金、市場調查費、廣告費等等
3. 研發費用：為了開發新產品的花費，主要有研發設備、研發人員的薪水獎金等等

## 《業外損益與稅額》

公司除了本業經營外，還有一些業外損益與稅額，

例如雞排攤老闆把錢拿去投資麵粉廠，或大企業會轉投資其他子公司，以及每年必須繳交的所得稅等。

業外損益的項目眾多，只要把握一重點：這個項目是偏一次性還是長期性？

一般業外損益都是一次性的，例如匯兌損益、短期投資損益、處分資產損益、保險理賠金等

長期的業外損益不多，主要是『採權益法認列之投資損益』這項，他和被投資公司的獲利有關。

## 《毛利率》

毛利就是營業收入(簡稱營收)，減去營業成本後的金額。

對於傳統製造業、原物料產業而言，營業成本是主要的支出，

因此毛利率是重要的觀察指標，是評估「產品競爭力」的重要數值。

製造業的成本占營收比重都很高,所以毛

利率都偏低,尤其電子組裝廠如鴻海(2317) 、緯創( 3231 ) 、英業達(2356)等更是普遍低於10% ,甚至有「毛三到四」與「毛利小五郎」等戲謔稱號

製造業有高毛利,代表產品愈有競爭優勢

唯有降低成本才能維持或是提升毛利率，兩個面向來看

1. 改善產品製程
2. 原物料價格波動 （不代表產品競爭力提高）

多發生在原物料相關類股，原物料類股毛利率的波動性通常很大跟公司的製造技術無關

## 《營業利益率》

對腦力密集型產業，例如軟體公司、ＩＣ設計、生技藥廠等，

主要支出為研發、銷售等費用，

因此營業利益率為重要指標，確定公司的費用沒有失控。

軟體公司,如遊戲研發公司網龍

(3083) 、宇峻(3546) 、傳奇(4994)等,毛利都超過80% ,主因遊戲公司的花費都在研發費用,營業成本占營收比重都不高。

不肖公司未向法人誇耀其產品競爭力，在編制財務報表時，會將部分的成本項目移到費用，讓毛利率看起來增加不少，但公司的獲利能力並無任何改變。所以判斷公司獲利狀況時，最好仍以營業利益率為依歸。如一家公司毛利率不斷上升，營業利益率卻悄悄下滑，千萬別貿然買進。

## 《淨利率》

一家公司最終淨賺的獲利，必須把營業利益再扣掉業外損失（或加上業外獲利）與稅額，算出來的結果就是淨利。

淨利佔營收的比重稱為淨利率，數值越高代表公司獲利能力越強。

最好不要低於10%，不但代表公司獲利能力差，也代表獲利變動風險大